2020年6月14日星期日

英國房託 (REITs) 監察清單

3月跌市時英國無論房託或英鎊都跌幅得誇張，自己在當時做了兩個動作：
1. 少量加注幾支英國行業龍頭REITs
2 大量賣美金，換入英鎊，高峰期英鎊佔組合約60%

3個月過去，REITs 因為賣得有點早，賺不多。手上的英鎊卻持續增值，今個星期剛沽出1/3 鎖定利潤。

英國REITs 選擇很多，之前介紹過BLND及 LAND，今次再談一些值得留意的選擇。

英鎊走勢


物流類
相關股票： SGRO, LMP, BBOX

受惠網購的大趨勢，近年物流類房託表現標青，三間股價近年都跑贏英國大市 (英國富時100指數) ，當中以SGRO表現最佳，5年間回報115%，這回報還未包括股息回報。

SEGRO (SGRO) 為英國龍頭物流公司，除擁有多個物流中心外，亦一直壟斷當地最大機場的物流貨運。英國外，SGRO業務亦早已延伸至歐洲多國。整體規模遠勝同業。
Source
Londonmetric Property (LMP) 集中發展市區小型物流中心，而Trittax Big Box (BBOX) 看名字就知道，專攻超大型物流中轉站，物業主要位於市郊，而顧客多是跨國巨企，如Amazon, Tesco, DHL, M&S。

SEGRO壟斷， LMP增長快，BBOX則業務發展相對穩定及派息較高。 派息方面，三間公司亦算不俗 。
近五年派息


迷李倉類
相關股票： SAFE, BYG

迷李倉類較少人留意。論往績，迷李倉類是房託中的皇者，表現更勝物流類。

五年回報


十年回報

我監察名單中的公司有兩間， Safestore Holdings (SAFE) 及 Big Yellow (BYG)。

SAFE 是英國最大，歐洲第二大的迷李倉公司。掛名歐洲業務，但其實大部分業務集中於英國及巴黎。始終歐洲國家地方大，對迷李倉需求有限。 BYG 屬於英國本土品牌，亦是迷李倉類龍頭之一，鮮黃色招牌非常出眾。
Source

迷李倉類最大特色在於穩定性高。新倉開店時會有一段守業期，慢慢積累顧客。由於大部分使用迷李倉的顧客屬長期用家，斷租率不高，所以整體使用率 (Occupancy) 基本上都穩定增長。


此外，經濟下行時，迷李倉收入的穩定性亦遠優於其他房託類 (零售，辦公室）。對用家而言，租一個迷李倉開支不高，斷租卻要立即面對的空間問題，所以這類公司逆周期能力較強。  情況可以從兩家公司的occupancy rate 得到確認。
Source

Source


避免篇幅太長，只能每家公司短短介紹幾句。還有一些有趣的行業像教育，醫療REITs，下次再談談。 


相關文章
發佈者： 於 23 則留言:

2020年5月30日星期六

恆生指數 下一個十年會更好 ?

上篇討論過月供盈富的回報<<月供 盈富基金(2800) 十年回報 >>。十年間不問價月供，最終年化回報只得5%。

過去十年表現差勁。下一個十年會否均值回歸，跑出超額回報？


Photo by Drew Beamer on Unsplash


歷史回顧
近三十年，恆指年化回報11%。恆生指數充份表現出香港過往的經濟奇蹟。放眼全球，回報相約的地方不多 （新加坡年化回報7%，英國年化回報 8%）。




11%是平均回報。要了解當中變化，可以將過去三十年的恆指切成數個段落。

90年代是恆指黃金歲月，高回報的神話亦是靠那時候打下基礎。集中看近十年，二十年的成績，你會發現表現大不如前。下面數據以2019年為止，若以今年疫情價作基準，成績會更慘情。






恆指 結構性問題
股市表現停滯，不少人歸咎於香港經濟及恆指成份股結構。在恒指中，銀行業，保險業及房地產共佔了整整60%。反而最該有的資料科技行業佔比只有11%。

行業過於單一，高速發展期已過的舊經濟行業佔比太重，明日之星的行業/公司又因種種問題未能納入恆指。問題多多，指數自然難以再創高峰。

Source




看看宇宙最強的美股，會發現更為平衡的行業分佈：

Source: https://us.spindices.com/indices/equity/sp-500


下一年十年會更好 ?
大概恆指公司亦了解到改革的必要，近年開始放寬納入條件。改制後，新經濟體系的阿里巴巴，美團，小米階有機會被納入指數。

納入條款改制，加上中概股回歸的大趨勢，恆指下一個十年「本應」會更好。操作方面，中美角力將令恆指波幅放大，正如上一篇文章所講，耐心等候，把握高低位進行買賣，成效比buy and hold 好得多。


相關文章

發佈者： 於 2 則留言:

2020年5月17日星期日

月供 盈富基金(2800) 十年回報

月供盈富基金，相信不少剛開始投資的朋友都試過。長遠而言，指數基金無疑是安全之選，但筆者一直懷疑不問價，定期月供的成效如何。

Photo by Alexander Andrews on Unsplash

下面是最近10年月供盈富基金 (2800) 的投資成績 ：

月供記錄
日期
股價
買入股數
投資金額
總持股
總投資金額
總股息收入
01/01/2010
$20.3
500
$10,125
500
$10,125
$60
01/07/2010
$21.4
500
$10,700
1,000
$20,825
$520
01/01/2011
$23.7
500
$11,825
1,500
$32,650
$715
01/07/2011
$22.9
500
$11,425
2,000
$44,075
$1,715
01/01/2012
$20.5
500
$10,250
2,500
$54,325
$2,065
01/07/2012
$20.3
500
$10,150
3,000
$64,475
$3,625
01/01/2013
$24.0
500
$11,975
3,500
$76,450
$4,150
01/07/2013
$22.4
500
$11,200
4,000
$87,650
$6,470
01/01/2014
$22.2
500
$11,100
4,500
$98,750
$7,145
01/07/2014
$25.6
500
$12,775
5,000
$111,525
$10,595
01/01/2015
$24.8
500
$12,375
5,500
$123,900
$11,585
01/07/2015
$25.2
500
$12,600
6,000
$136,500
$15,365
01/01/2016
$19.8
500
$9,920
6,500
$146,420
$16,405
01/07/2016
$22.5
500
$11,225
7,000
$157,645
$20,745
01/01/2017
$23.6
500
$11,775
7,500
$169,420
$21,870
01/07/2017
$27.9
500
$13,950
8,000
$183,370
$28,110
01/01/2018
$33.1
500
$16,550
8,500
$199,920
$29,470
01/07/2018
$29.3
500
$14,650
9,000
$214,570
$36,580
01/01/2019
$28.2
500
$14,075
9,500
$228,645
$38,005
01/07/2019
$28.5
500
$14,250
10,000
$242,895
$45,805
01/01/2020
$28.6
500
$14,275
10,500
$257,170
$46,750

投資回報
15/05/2020 結算

31/12/2019 結算
盈富基金股價
$24.0

盈富基金股價
$26.5
組合市值 (含股息)
$298,750

組合市值 (含股息)
$310,805
平均投資金額
$257,170

平均投資金額
$242,895





投資利潤
$41,580

投資利潤
$67,910
投資回報 (%)
32.3%

投資回報 (%)
55.9%
年化回報 (%)
2.8%

年化回報 (%)
4.5%


以2020年5月結算，月供盈富十年，連股息年化回報只有2.8%，低得可憐。
以股災價結算實在不太公平，還是以2019年結為終點吧，回報升至4.5%。


結語
回顧歷史，恆指數十年來平均年回報約7%-8%。近十年的回報明顯較以往為低，原因在那？到底未來會均值回歸還是長遠走下坡，都是長線投資盈富基金應該思考的問題。

對於有興趣研究股票的朋友，可以考慮在定額定期的月供計劃加入一些策略性操作，無論採用Buy-Low Sell High 還是 Buy-Low and Hold， 總回報及組合最大回撤 (Max Drawdown) 都可以得到明顯改善。


注：
一般月供以固定金額進行，與本文買入固定股數方法稍有不同。本文選擇以後者進行計算，操作上較簡單，而兩者最終計算結果相差不到0.5%。

發佈者： 於 26 則留言:

2020年5月2日星期六

油價與油股

油價近月跌至多年低位，令不少朋友對投機石油相關產品感興趣。

要把握這次機會，最直接是買入原油期貨，待油價回升時沽出。
另一個方式是買到入石油相關股票，中長線持有，耐心等待油價回升。

Photo by Zbynek Burival on Unsplash


投資油股思路
石油三巨頭，包括中東 / 美國 /  俄羅斯，應該都不希望油價長期低迷。差別只是大家對油價回升的前設有所不同。

油價回升確定性高，不確定性在於時間點。時間點的長久，每個人看法不一，亦是投資與否的關鍵。


油價回顧

https://finance.yahoo.com/quote/CL=F?p=CL=F

回顧歷史，最近20年間發生了6次石油價格崩盤，每次跌幅都在40%以上，誇張的時候可以跌近80%。單以跌幅計算，Covid-19 引發的跌幅是近年之最。

從過去幾次危機中，油價大多在1-2年間就回到相對高位。留意到油價2008以後是一浪比一浪低，所以每個週期高位都走下坡。



油價與股價

https://finance.yahoo.com/quote/CL=F?p=CL=F

再來看看油價跟主要油公司股價的關連性(Correlation) 。

維基上幾家石油巨頭 (Big Oil) 收入都是多元化的，當中包括了至少石油，天然氣，新能源領域。然而，從上圖看到能源巨頭的股價跟油價相關性 頗高。

油價好，股價好，相反亦然，差別只在幅度大與小。油價近月跌了70%以上，幾間能源巨頭股價亦有超過40%調整。


投資什麼公司
整個能源縺過於複雜，作為散戶最多了解每間公司在上中下游的佈局，佔比多少。要再深入了解難度高，時間上亦不化算。

所以先找出最大的一批能源公司，減去負債高的，減去政治成份重的，減去往績不佳的，到最後合符條件也有4-5家。


油股風險
石油是複雜的，有經濟有政治因素。新能源及經濟長期放緩（甚至大蕭條）的風險亦不可不坊。

公司的風險是另一考慮。2010年，<<BP漏油事件>>，一單意外可以令該能源巨頭頻臨破產。漏油花了十年才大致處理完畢，整件事BP的財務損失大約等於幾間 領展(823) 的市值。


發佈者： 於 5 則留言:

2020年4月26日星期日

各國股息稅，交易費用

不同國家的股息稅，交易費用多少是常遇到的問題。下面整理了幾個主要的投資市場：
 

股息稅增值稅IB交易費用
(每 $HKD 10,000)		交易時間
香港0% (港股)

10% (H股)		0%~$3009:30 - 12:00
13:00 - 16:00
英國0% (一般)

20% (REITs)		0%~$60 (買入)
~$15 (賣出)		夏令 15:00 - 23:30
冬令 16:00 - 00:30
美國30%0%~$5夏令 21:30 - 04:00
冬令 22:30 - 05:00
新加坡0% (REITs)0% (REITs)~$1509:00 - 12:00
13:00 - 17:00
澳洲0% - 30%(有待實驗)~$25夏令 07:00 - 13:00
冬令 08:00 - 14:00
 
 
英國股票交易費很貴，主因是Stamp Fee。賣出時不收Stamp Fee，所以賣出費用相對便宜。英國ETF不收Stamp Fee，所以買入 / 賣出都便宜。另外，澳洲股息稅計算亦有自己一套，要用毎間公司的Franking Credit 獨立計算，有機會再另文談談。


股息稅 詳解
首先，股息稅被扣多少 (Withholding Tax) ，看的不是公司在那個股票市場上市，而是註冊地點。 （註：相同理念亦應用於債券派息 - 可參考風兄的文章 <<優先股懶人包>>）

所以，香港股票派息不一定不扣稅，美國股票亦不一定扣30%稅。

以長和（0001）為例，作為股東收息不用扣稅，不是因為長和在香港上市，而是誠哥將公司註冊地點定於開曼群島 (Cayman Islands)。  開曼群一個小島，可以成為世界第四大離岸金融中心，主因稅制全零。
 
 
再看看建行（939)，每次派息都被扣10%，原因是公司註冊於國內 （H股）。


 
要知道香港上市的公司是否H股？可到以下網址查詢



另外，國家間的稅制優惠 (Dual Taxation Agreement) 亦會影響最終派息，有時候令相同ETF在英國購買比在美國購買更有稅務優勢 (Tax-efficient)。



香港人買外國股票  股息稅
為避免Double Taxation 的問題, 香港跟不同國家訂立了稅制優惠。換言之,香港人收股息時, 所付稅率可以較低:



詳情可以到以下網址查閱:
https://www.ird.gov.hk/chi/tax/dta_rates.htm


IB 交易費用
現時IB 的收費模式有兩種:
1) Fixed Commission
2) Tiered Commission

Fixed 的計算比較簡單，買多少都是單一收費，Tiered 則是投資額越大收費越低。

開設IB戶口時，預設的收費模式是 Fixed Commission，我亦沿用了一段時間。直到有朋友分享過用Tiered Commission比較省交易費，粗略計算過自己較常投資的國家，似乎用Tiered 的真的比較平宜，最後亦在IB轉了收費模式。 

以英國市場為例，每單最低收費： 
Tiered Commission $1英鎊
Fixes Commission  $6英鎊

網友可以研究一下，看看那種方法較適合自己。較換的流程如下：
IB Website > Setting > Account Settings > Configuration > IBKR Pricing Plan
 

發佈者： 於 19 則留言:
訂閱： 文章 (Atom)