中國ETF

追蹤中國股票的ETF一大堆，要買那隻比較好？那隻適合長線投資？剛投資中國市場的時候，也花了一些時間去了解與整理相關資料。

Photo by Raquel Martínez on Unsplash

分析ETF，我習慣用五個準則去作初步篩選，包括： 基金規模與成交量、基金收費、指數基準、追蹤偏差、投資回報。

基金規模與成交量

在五個準則中，基金規模與成交量最簡單。一支ETF要過關很容易，就是規模不太小，每天有足夠交易量。

可惜偏偏投資中國的ETF有一大堆，大部分資產規模卻都太小，有些更不到10億市值。

規模太小的ETF，我通常不會考慮。因為規模小通常代表成交量也低，交投泠清，令成交價差拉闊。即使打算長線持有ETF，不介意一點點價差，亦要考慮規模太低的ETF，會面對被強制清盤的風險。

翻查港交所資料，可以看到有些ETF是可以連續幾天零交易。

零成交的ETF

以基金規模與成交量作篩選，減掉規模太小或成交量太低的，剩下的ETF也就不多。下面也只集中討論這五支ETF。

代號	名稱	市值 (M)
2801	安碩中國ＥＴＦ	3,072
2828	恒生中國企業ＥＴＦ	28,989
3188	華夏滬深三百	16,267
2823	安碩Ａ５０	22,981
2822	南方Ａ５０	16,700

基金收費

代號	名稱	基金收費
2801	安碩中國ＥＴＦ	0.2%
2828	恒生中國企業ＥＴＦ	0.65%
3188	華夏滬深三百	0.83%
2823	安碩Ａ５０	1%
2822	南方Ａ５０	1.2%

大部分中國ETF收費都不便宜，目測平均收費在毎年0.6%以上，有些更超過每年1%。

假設一支平均年回報為5%的基金，收取1%基金費，那代表投資者每年20%利潤用作繳費。情況就像工資中有20%都拿去交稅。

理論歸理論，大部分中國ETF收費都不便宜是現況，如果要投資中國ETF，唯有接受較高的收費。上面五支股票，亦只有今年6月大幅減收費後的安碩中國ＥＴＦ收費較便宜。 (2801收費今年6月開始從0.59%減至0.2%)

指數基準

代數	指數基準	持股資料
2810	MSCI China Index	覆蓋了在香港，國內，以及國外上市的中國公司 成分股數目： 318
3188	滬深300指數	覆蓋了在上海和深圳證券市場中選取市值及流通量最大的A股 成分股數目： 300
2822, 2823	富時中國A50指數	覆蓋了在上海和深圳證券市場中選取市值及流通量最大的A股 成分股數目： 300
2828	恒生中國企業指數	只包括在港上市中國內地企業 成分股數目： 50

 
以上四個是市場最常見的指數基準，全部都以市值及自由流通量為篩選基準。

持股方面，MSCI China Index 持股覆蓋最廣泛，連在美國上市的中國公司都包括在內，像Alibaba, JD, Baidu等等科技大企都是成分股之一。

滬深300指數也不錯，持股夠分散。反而是另外兩個指數只包括50支股票，持股過於集中。

追蹤偏差

代號	名稱	五年平均 追蹤偏差
2801	安碩中國ＥＴＦ	-0.62%
2828	恒生中國企業ＥＴＦ	-0.72%
3188	華夏滬深三百	-0.65%
2823	安碩Ａ５０	-1.64%
2822	南方Ａ５０	-1%

 

幾家ETF表現都一般。值得期待是安碩中國ＥＴＦ從今年六月開始大幅降低收費，未來追蹤偏差有望改善。

投資回報

代號	5年 年化回報率 (2013-2018)	歷史 年化回報率 (2009-2018)
2801	4.1%	7.5%
3188	6.9%	8.1% (2012年7月成立)
2822	9.9%	12.4% (2012年11月成立)
2823	9.6%	5.2%
2828	1.6%	9.3%

老實說，以上數據參考價值不大。2801多年來持股數目一直增加，A股納入因子亦在增加中，往績不能作準。

2822與3188是內地大型股與全市場的表現比較，但由於3188成立年期較短，可參考往績不多。折衷方案是比較所追蹤的指數表現。從下表可以發現，大股雖然近年表現較好。但時間一拉長，卻是覆蓋面較大的指數獲勝。

指數	5年 年化回報率 (2014-2018)	歷史 年化回報率 (2005-2018)
滬深300指數	7.8%	9%
富時中國A50指數	11.3%	7.6%

總結

了解過追蹤國內市場的ETF後，才知道香港的盈富基金(2800) 或 美國的VTI、VOO是何等高質。以盈富基金為例，無論成交量，基金收費，追蹤偏差都完勝上面討論的幾支ETF。

真的要選擇，安碩中國ＥＴＦ(2801) 與 華夏滬深三百 (3188) 是我比較喜歡的。而前者在基金收費方面略為優勝。

相關文章
華夏滬深300 (3188) 介紹 
安碩中國ETF(2801)介紹