槓桿水平是否安全 (2)

最近股災，筆者主要思考兩個問題：IB槓桿比率會不會太高，接著要加倉還是減倉？

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這次跌市來得突然，跌幅深之餘又沒有半點反彈，直插無水花，算是近年少見。

思考了半天，最後還回基本步，先守後攻：

1. 檢視槓桿水平

2. 檢視持股分佈

3. 分段買貨

1. 檢視槓桿水平

IB槓桿水平是否安全，跌多少要補倉，以前有寫過自己的做法 <<槓桿水平是否安全>>。

上面方法比較適合有電腦的情況操作。只有電話在手時，亦用IB App看最重要的數字： 剩餘流動資產 (Current Excess Liquidity) 。

剩餘流動資產  代表槓桿死線，當數字跌到零，戶口會被強制平倉。例如你現時戶口 剩餘流動資產  顯示為$100, 000 ，表示整個投資組合跌幅超過$100,000就會被強制平倉。

進一步，想知道戶口跌多少%會觸發強制，就要比較剩 餘流動資產 跟  總持倉價值 (Security Gross Position Value) 。兩個數字一起看心裏就有個大概。

返回實際操作。最近我IB戶口槓桿水平一向維持1.3附近，不算太高。股災前，有感自己過於保守而大力加倉至1.6。槓桿1.6，加上我的持倉及外幣借貸情況去推算，約可以承受45%的跌幅。換算成恆指大概是16,000點。 

恆指跌45%好像不可思義，但回看2008年金融海嘯恆指總共跌了60%。這次股災跌多少，每個人都有自己的判斷，對我而言，45%的緩衝算是足夠了。

2. 檢視持股分佈

檢視完槓桿水平，亦看看了解自己的持股情況：

第一，單一持股不能過於集中

第二，單一行業不能過於集中

避免集中持股。

分散持股可以減輕非系統性風險 (Non-systematic risk)，所以我很少讓個別股票佔比太重。另外，股票大插水可以引發broker縮槓桿的風險，我手上一支債(MNK) 因財務問題而大幅跌價，可槓桿比率從5倍縮至2倍  <<債券中伏 - MNK, WeWork, CBL >>。如果單單重倉幾支股票，大跌之餘再被縮槓桿，風險極高！

避免單一行業。

每次股災總由不同原因引發，對不同行業的影響亦有大有小。這次以疫症為主題的股災對資源/航運/零售房托的衝擊最為直接，跌幅亦一路領先。多元化的行業分佈是減輕槓桿壓力的一個方法。

暫時組合行業分佈尚算可以，最近跌市我亦增加了一些資源/航運持倉。

3. 分段買貨

守好基本盤後，再來是如何把握這次股災，好好播種。

由於槓桿已經1.6，現階段再依賴槓桿買貨風險不小，唯有另某出路，貨換貨。第一步是逐步將手上有賺的股債賣出，然後按計劃換入跌至目標價的新成員/加倉。

幾天過去，有賺的股票賣得7788，再來是將手上最大持股盈富變賣套現。約一兩年前買入大量盈富基金。

賣出主要是基於機會成本的考慮，市場有更吸引的投資機會，賣出盈富可以解決資金短缺的問題，為增持提供更多注碼。

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