2020年2月15日星期六

500年歷史高息公司 - Royal Mail Group (RMG)

透過blogger初心者 <<初心投資者日記>>認識了一堆高息英國公司,今次分享其中一家歷史久遠的民生公司, 皇家郵政(Royal Mail Group )。


Photo by Dele Oke on Unsplash

Royal Mail Group 成立於500年前,最初是英國皇室旗下郵遞公司。500年後的今天主要經營信件及郵件運送。

業務方面,受大環境及信件需求下降影響,近年公司發展不順,業績走下坡。2019年開始,公司公佈為期五年的重大革方案,未來日子著重投資郵件運送,希望到2024年業績可以重回上升軌。 更多詳情可以參考初心者的blog / 維基 / 官網


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主要業務
業務
佔比
UKPIL
郵件及信件運送
(英國及國際)
65%
  • 信件 55%
  • 郵件 45%
GLS
歐洲郵件運送
35%

公司的年報把業務分得仔細,拆成不同細項。對我而言,主要把它分成兩部分:
1)信件
2)郵件

現代書信越用越少,剩下的都信件都是廣告/公司往來/政府文件,這個業務每年以6-9%速度,穩定衰退中。

如果只靠信件業務,RMG大概可以關門大吉。還好公司另一業務,郵件運送處於上升軌,給投資者一個希望。
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SWOT Analysis
讀書時學過以SWOT analysis 去分析一家公司,這次就試試以同一方法分析。

強項
RMG 作為FTSE 250公司,有一定規模及實力。現時負債不高,有財力去投資改革。另外,公司有多年信件運送經驗及網絡,對未來大力發展的郵件運送有一定幫助。
機會
網購推動郵件運送需求日增是大趨勢,RMG正站在風口處,暫時有一半以上業務屬於這範疇,如果公司改革成功,發展潛力實在不少。
弱項
公司及員工關係欠佳。
RMG 面對非常強大的工會組織,多次組織及進行罷工活動(2019聖誕發生過一次,2020年另一次正在籌備中), 活動亦得到大量員工支持。這問題導致2024改革方案受阻,而雙方的矛盾暫時看不到署光。
威脅
主要有兩個。
第一,信件業務佔公司收入四成多。但此業務需求持續下降,詳情上文已提及。
另外,郵件運送行業競爭激烈,需要面對大量私人公司的競爭。Royal Mail Group 私營化不久,未必有力面對私人公司直接競爭。



總結
看過不同來源的資料,感覺RMG處於內憂外患的階段。管理層要在持續罷工威脅的背境下,帶領公司進行大型改革,難度非常大。

問題多多,RMG股價2年間跌了60-70%,現價約 $180。股息率方面,已得知2020年派息15p,現價計大約是 8.3%。

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要注意RMG在2020年的派息比一年前大減40%,難保以後不會再發生。我粗略計算過公司的現金流,如果未來一兩年沒有改善,并不能支持15p 的派息水平,有進一步減派息的風險。

現價看似非常低,加上我槓桿比率仍低,研究後還是買了一些RMG。

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10 則留言:

  1. 有趣有趣, 500年歷史的公司, 不知道全世界還餘下多少呢.

    山叔似乎對英國投資市場最有興趣.

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    1. 了解這家公司時覺得像上了一堂歷史課,的確很有趣。

      比較多寫英國,是因為網上關於香港股票的資料得充足,才試試找其他題材分享。我看Joseph 兄的blog亦是因為題材新鮮,網上相關資訊不多,像「阿拉伯前輩的飲食智慧」一篇就非常有意思。

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  2. 多謝分享。

    工會問題看似嚴重,但唔肯定呢類事情係歐美係咪常態,感覺上佢哋經常有大型罷工活動。

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    1. 歐美工會似乎比香港既強勢好多,時不時聽到組織大型罷工。
      新CEO上任幾年,公司員工關係明顯越來越差。太平盛世無乜野,可以慢慢處理,發生係轉型期就比較麻煩。

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  3. 我198入左後做一年貼價200SC,目標都只係一年賺15%。之後盈警急插,平完SC再溝貨重做190SC,負方作戰中。。。

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    1. 好複雜既操作😵
      Options 我只識最小學雞既SC, SP, 賺下權金過日晨

      另外,請教下老散兄
      1. RMG 一年貼價權金有15%咁高?
      2. 你做完SC, 股價大跌,權金咪袋袋平安,點解要平倉再開新SC?

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    2. 其實唔複雜,並唔算係好既操作,哈哈。。。
      1. 15%係包括權金(18.5P)+息(15P)
      2. 主要係搏反彈後再做SC。平倉時賺10P,待反彈後再做SC收返高D既權金。當然再跌就。。。哈哈,所以話唔係好操作。

      想請教山叔叔會點做RMG同BT.A期權?我學習做一年貼價期權,貪權金高,但大升就會好似TSLA咁沽升淚。。。

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    3. 大家玩法唔同
      我做期權只係繡上添花 用權金推高少少回報率, 主菜係正股+收股息/債息

      SP = 合理價接貨 + 戶口有錢
      SC = 合理價賣貨 + 戶口有貨
      所以我可以自我安慰,唔會有沽升涙問題

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