收租佬 - 冠君，置富，希慎

最近持倉的股票陸續公佈業績，大致都符合預期。這篇主要記錄幾支收租股的業積。

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下面比較置富(778)，冠君(2778)，希慎(14) 三家公司的部分業績。希慎不屬於房托，數字上不能與另外兩家公司直接比較，純粹拿個感覺。

股息分派

	租金收入	派息增長
冠君產業信託	+7.3%	+6.8%
置富產業信託	+0.6%	+0%
希慎	+2.5%	+0%

即使面對2019持續半年的社會運動，三間公司基本面未有大變，只是增長放緩了。從數據來看，公司零售比重越高越不利 (冠君（30%， 希慎 46%， 置富 90%) ，這趨勢相信在疫情期間會持續下去。

安然渡過上一年，但2020年比上年更為艱難。未來公司減派息亦是預期中事。

槓桿比率及物業總值

	物業總值	槓桿比率
冠君產業信託	$856億	17.1%
置富產業信託	$428億	19.8%
希慎	$970億	16%

另外亦看看公司的槓桿比率 (Gearing Ratio)。幾間公司的財力非常穩健，暫時也只是賺少了。

香港的房托在財政上一直非常保守，Gearing大多只有15% - 25%，記憶中領展更低於15%。反而英國及新加坡房托則進取得多，Gearing 達35%的非常普遍。

負債低，公司不易倒閉，這只是甜頭。更令人期待是當中的潛力：

低負債 + 高物業總值 = 大量資金在逆境時併購

幾間公司中，希傎作風一向保守，而置富再買相信亦只是長實旗下物業，未有太期望。現時情況對領展，冠君最為有利。領展一直是進擊的房托，有一流管理層，只是基數已大，小量併購不足以影響基本面，未來要不易維持高增長。

反而冠君近年動作不多，儲足彈藥，有足夠財力在逆境時併購，更令人期待。

冠君資產簡單而優質，手持花園道三號及朗豪坊，全部位於一級地段，經濟回暖之時不愁無人租。而且公司側重集團辦公室（約70%）業務，網購對其衝擊較低。

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近年，冠君無論收入，派息，及債務情況都令一放心。唯一可挑剔地方是管理層不夠進取，只是努力守好本業，長此下去增長終會見頂。希望管理層可以在逆境中把握自身優勢，擴大公司資產。

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派息

債務

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