最近一段時間內銀股持續下跌， 投資谷亦出現一連串關相關討論。
內容主要探討到底現時是買入收息好時機, 抑或只是另一個價值陷阱?
筆者手上沒有內銀股已經一段時間, 自然未有太貼市。不過看到討論後, 決定簡單看看幾支主要內銀的表現。
第一件事當然看股息率。 整理一番後, 發現股息率高得誇張。
最高息是交通銀行 9.5%, 最差的建行亦有 7.1% 。這種高息的程度應該是多年一見, 難怪不少谷友流哂口水。
內銀股 | 股息率 (2020年10月4) |
建設銀行 (939) | 7.1% |
工商銀行 (1398) | 7.3% |
中國銀行 (3988) | 8.9% |
交通銀行 (3328) | 9.5% |
農業銀行 (1288) | 8.4% |
股息率高, 可以是增派息 / 特別息, 亦可以是股價跌所致。疫情下, 內銀的高息當然是由股價大跌造成。
下表可以看到幾家銀行今年以來的股價表現, 普遍跌幅30%, 遠超於盈富基金。
內銀股 | 年初股價 | 現時股價 | 股價變化 |
建設銀行 (939) | $6.73 | $5.02 | -25% |
工商銀行 (1398) | $6 | $4.02 | -33% |
中國銀行 (3988) | $3.35 | $2.4 | -28% |
交通銀行 (3328) | $5.53 | $3.72 | -33% |
農業銀行 (1288) | $3.44 | $2.42 | -30% |
30%跌幅, 不算少。 內銀股價横行多年, 卻不乏投資者, 原因是予人保守穩陣的感覺, 有息收就好。
股價跌 30%, 等於多年股息一鋪清袋, 亦是一批谷友不讚成撈底, 擔心是價值陷阱的原因。
十年股價變化
再來看看投資內銀股的十年回報, 股價增長不濟, 但多年股息是否可以彌補股價不足 ?
內銀股 | 十年前股價 (2011年) | 現時股價 (2020年) | 股價變化 (2011-2020) |
建設銀行 (939) | $7 | $5.02 | -28% |
工商銀行 (1398) | $5.8 | $4.02 | -31% |
中國銀行 (3988) | $4.1 | $2.4 | -41% |
交通銀行 (3328) | $7.9 | $3.72 | -53% |
農業銀行 (1288) | $3.9 | $2.42 | -38% |
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盈富基金 (2800) | $23.6 | $24.28 | +3% |
十年投資總回報
內銀股 | 十年 股息收入 | 十年 股價變化 | 十年投資 總回報 | 十年投資 平均年回報 |
建設銀行 (939) | $3.2 | -28% | 17.1% | 1.6% |
工商銀行 (1398) | $2.7 | -31% | 15.5% | 1.4% |
中國銀行 (3988) | $2.0 | -41% | 7.3% | 0.7% |
交通銀行 (3328) | $2.7 | -53% | -18.7% | -2.1% |
農業銀行 (1288) | $1.8 | -38% | 8.2% | 0.7% |
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盈富基金 (2800) | $7.35 |
| +34% | +3% |
回報分成兩部份，股價增長及股息收入。由於內銀的現時價錢普遍低於十年前，股價自然是負增長。股息方面， 多年派息尚算穩定，只可惜增長不多。
最後總回報低得嚇人，平均年回報只得1-2%，相等於定期存款。雖然至於輸錢，但輸了機會成本，損失了十年寶貴時間。
在最弱時做投資總結，對內銀有點不公平。但即使以今年年初股價高價時結算，成績依然不理想。
總結
12年前GFC之後，銀行業一直站在逆風位置。一方面受監管要求令支出大增 ，另一方卻因為利息長期低迷而削弱賺錢能力 。
內銀股表面不濟，不完全是自身經營問題，更多是大環境造成 。 走出中港，看看澳洲四大銀行，新加坡三大銀行，還有英國的 Lloyds Banking Group ，所有銀行股都無運行, 股價十年如一日。
在大環境未有改善前，銀行股的路不會易行。
