黃金簡史

黃金出現

大約公元前三千年，即中國三皇五帝時代，黃金首次出現在人類歷史上。最早關於黃金的記載大概來自古埃及人，記錄了黃金的各種用途，以及部分金礦的地理位置。

數千年前，社會仍處於以物易物的蠻荒時代。黃金的出現，未有立即改變整個交易模式，只被用在儀式及裝飾上，例如在法老面具，在金字塔，都有黃金的踪跡。

黃金成為交易煤介

黃金出現後的千多年，人類社會貿易漸趨複雜，以物易物不再足夠支持整個商業運作，人類被迫使用新的交易工具。

大約公元前700年，即春秋戰國時代，黃金走出裝飾品的角色，在部分國家或地區用作交易煤介。

金本位

隨著時間的推移，黃金地位日漸重要。憑著產量少，認受性高，便於攜帶幾個特點，逐漸成為多國所接受的交易媒介。

1816年，即中國清朝時代，英國首先在制度確立了英鎊及黃金的對換比例，正式推行金本位。繼英國後，美國/荷蘭/俄國等大國紛紛跟隨，正式開始金本位的大時代，確立了黃金作為世界通用交易貨幣的角色。

金本位地位動搖

金本位制度的核心是用黃金作為貨幣的支柱，所有政府發出的鈔票必須有相應數量的黃金儲備作支持。

整套制度優點在於黃金產量穩定及不可複制的特性，間接保證了物價穩定及人民對鈔票的信心。反之，缺點是黃金儲備量限制了政府發新鈔的能力。在太平盛世時還好，遇上天災戰亂等急需用錢的時候，金本位卻局限了政府的貨幣政策。

例如一次及二次世界大戰中，不少國家為了支持應戰所需物資，強行在沒有足夠黃金儲備下增發鈔票，令金本位制度名存實亡。大量印鈔的最終結果當然是物價飛漲，經濟不穩。

布雷頓森林體系

兩次大戰後，金本位曾短時間重回正軌。為重建世界經濟，以美國為首的44個國家訂立出以一套以美元為國際結算貨幣中心的體系，即有名的 「布雷頓森林體系」。

當中訂明「美元成為唯一和黃金掛鉤的貨幣，其他國家貨幣則和美元掛鉤」。美金一詞概就由此衍生而來。

美元與黃金之間為固定匯率，即35美元兌換一盎司黃金。而美國承諾會按照兌換價憑票換金，以維持各國對美元的信心。二戰結束時，美國持有世界黃金的75%，富有到一個難以想像的地步，所以它的承諾亦得到各國信任。

即使當時經濟及軍事已遠超各國，美國提出的美元中心系統仍需有足夠黃金儲備，才得到各國支持，可見黃金在人們心中的價值，以及其超越種族，地域的認受性。

「布雷頓森林體系」成立後，各國忙於重建經濟，收拾二次大戰殘局，金本位經歷短暫蜜月期。

金本位時代結束

蜜月期過後，以黃金為核心的結算系統終究問題多多。例如，沒有黃金，美元便不能增發，但所有國際交易卻需要用到美元結算，這種兩難局面是其中一個死門。

另外，二戰後美國赤字日益嚴重，特別在韓戰及越戰中失血過多，削弱了美元持有人的信心。後來數次的美元危機更進一步將引起美元持有人擔憂，選擇將手上鈔票兌換成實金的人越來越多，情況與銀行擠提相似。到最後，從人民到國家層面，都紛紛到美國要求將手上美金兌換成黃金。

情況持續1971年，國庫黃金所剩無幾，很快就面臨無金可換。關鍵時刻，尼克遜總統選擇賴帳，直接宣佈停止黃金兌換，金本位正式「收山」。其實，一直覺得這是某程度上的破產 (Default)，但對家實力強大，美鈔持有人只能忍了就算。

失去黃金支持的美元本應陷入困境，卻在後來靠著石油美元絕處逢生，更開展了往後數十年的美元霸權。那是另一個有趣的故事。

現代黃金

世界儲備貨幣交替

後金本位時代，黃金的角色開始改變。在官方的引導下，黃金的重要性慢慢被淡化及非貨幣化，變成一種純投資產品/商品。

投資產品而言：實金，紙黃金，黃金ETF，黃金期貨都是常見投資於黃金的方法。

看看富人的資產配置，會發現通常黃金都佔一席位，原因大概是對黃金作為終極避險貨幣的信心。以施永清先生及Ray Dalio為例，近年都積極提倡增值黃金，以應對未來的重大風險。

近十年，一次又一次的QE，大家難免擔憂這種不可持續的貨幣政策，擔心 end game 到來。這期間，黃金又逐步回到舞台中心，金價亦升到歷史高位。一旦金融制度面臨崩潰或超級通脹出現，更有金價升值十倍的說法。

縱觀歷史，每個時代都有專屬的交易貨幣，但「唯獨」黃金通用數千年。在未來，它的重要性似乎有增無減。